事件：温氏股份发布2024年级迹快报，据公司公告，2024年全年实现交易总收入1049.06亿元（同比+16.66%），归母净利润92.45亿元（同比+244.68%）。据wind数据，2024Q4单季度归母净利润瞻望达28.37亿元，环比2024Q3（50.81亿元）回落，主要受到Q4猪价着落影响。2024年在生猪生息行业景气度回升的布景下开云体育，公司凭借邃密化解决与老本猖狂上风，实现了盈利智商的权贵回升，进一步安妥行业头部的地位。

猪业：量价老本三重开动，盈利弹性充分开释。2024年生猪业求实现扭亏为盈，成为利润增长的核心引擎。据公告，2024年公司生猪出栏量达3018.27万头（同比+14.93%），全年毛猪销售均价16.71元/公斤（同比+12.83%），重叠饲料老本下行与分娩后果提高，生猪生息概括老本权贵下降（2024全年概括老本14.4元/公斤），鞭策头均盈利同比大幅改善。左证公司2025年2月14日投资者联系举止记载表，2025年公司老本核心有望进一步下探，平均概括老本主意制定为13元/公斤，在猪价波动下行情况下为公司养猪事迹提供安全垫。

禽业：老本管控对冲价钱压力，事迹韧性突显。据公告浮现，2024年肉鸡出栏12.08亿只（同比+2.09%），尽管毛鸡销售均价同比下降4.60%至13.06元/公斤，但在饲料原料价钱下降的布景下，2024年公司生息老本降幅高于毛鸡价钱跌幅，鞭策禽业务利润逆势增长。公司在2025年1月6日投资者联系举止记载中示意，2024年养鸡业务出栏皆备老本在12元/公斤支配，测算养鸡业务盈利达到1元/公斤以上。

投资提倡：生猪概括老本有望保抓上风，α上风下有望体现龙头溢价。现时生猪产能处于慢慢还原阶段，鉴于产能还原的速率较慢，瞻望2025年生猪供应的增长将相对有限，这将导致猪价的调养空间也相对有限。优质产能在行业内仍将保抓后果上风，生猪生息老本瞻望将陆续下降，瞻望优质猪企在2025年仍将保管盈利情景。公司在2月17日发布的投资者联系举止记载表中示意，公司出栏量主意设定将以“提质稳速、盈利优先”为基本原则，2025年公司生猪出栏量主意为3300-3500万头。禽类生息方面，跟着宏不雅经济的回暖，瞻望将对肉鸡价钱酿成守旧。跟着公司盈利智商的改善，瞻望公司财富欠债表将抓续竖立，现款流有望抓续改善。咱们左证公司事迹快告情况及咱们对各项业务趋势的判断调养了盈利预测，瞻望2024/2025/2026年公司营收永诀为1044.02/1013.69/1085.41亿元，2024/2025/2026年归母净利润永诀为92.57/67.04/99.52亿元，对应增速永诀为+244.9%/-27.6%/+48.4%，瞻望2024/2025/2026年EPS永诀为1.39/1.01/1.50元/股。现时股价对应2024-2026年PE永诀为11.85/16.36/11.02x，保管“增抓”评级。

风险提醒：动物疫情大限制爆发风险、畜禽家具市集价钱波动风险、饲料老本反弹风险开云体育。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP